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具有中国特色的投行与资产管理机构
前言 为了防止国有资产流失,充分发挥资产效用,提高广西地方平台的资产经营效益,2020年,广西联合资管参与了广西某大型国企的资产盘活项目,通过设立FOF基金及子基金的方式并购该国企旗下公司的法拍资产。本项目的开展促使数亿元的资产变废为宝,让“存量”变“增量”,让“包袱”变“财富”,同时促进了产业与金融的深度融合,为地方经济的稳定和发展做出了积极贡献。 一、FOF基金概念 FOF基金即Fund of Fund的缩写,译为“基金中的基金”, 它是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他基金而间接持有股票、债券等证券资产。其具有资产配置均衡、筛选优质基金、管理投资目标等优势。 二、案例详情 该国企是自治区人民政府直属的国有大型现代企业集团,其旗下纸制品生产加工企业因生产经营困难而面临资产拍卖的困境,且该国企存在转型升级困难等问题,在短期内通过传统模式将其资产盘活的难度较大。为防止国有资产流失、合理规避法律风险、深度挖掘资产潜力,广西联合资管采取了设立FOF基金及子基金的方式并购该国企旗下公司的法拍资产。即,由该国企设立的基金担任有限合伙人,由广西联合资管旗下的基金管理人担任普通合伙人,通过设立有限合伙企业对本项目下新设立的制浆造纸生产企业进行股权投资,并通过该制浆造纸生产企业竞拍本案例资产,将有价值的资产从原企业剥离,为该国企注入新的活力。 三、案例亮点 资产有效隔离与专业化管理 本案设立了FOF基金及子基金,通过这种多层次的基金结构实现了资产的有效隔离和管理,并且通过有限合伙企业的形式,为资产的竞拍和后续管理提供了灵活性。 优化资产负债表与风险分散 本案中,广西联合资管作为基金管理人来承担合伙协议约定的管理职责,而该国企作为基金的有限合伙人则通过基金投资决策委员会和股东代表的形式参与资产管理,实现了责任明确、风险最小化的目的,同时有助于优化该国企的资产负债表,提高财务稳定性。 提升企业经营活力与灵活性 通过变更经营主体和适度调整经营管理层,本案例资产的经营活力得到了提升,为企业的持续发展注入了新的动力。同时,多层主体结构的设立为项目的退出提供了多种路径,增加了资本运作的灵活性和多样性,为未来的资产处置和资本回收创造了条件。 四、项目成效 1.化难题 该项目的开展,打破了资产的“休眠模式”,将数亿元的沉淀资产转变为产业发展的源动力,切实助力该国企疏堵点、盘存量、赢增量,助推其获取更多社会资源的倾斜,推动其高质高效推进投融资业务。 2.促发展 经过资产整合及将近一年的有序运作,本项目下新设立的制浆造纸生产企业已具备制浆9.5万吨/年、造纸生产20万吨/年的产能,并成为该国企旗下的优质企业,逐步追平历年经营造成的损失。 3.稳就业 本项目下新设立的制浆造纸生产企业有效落实职工安置方案,与原公司数百名职工签订劳动合同并延续计算其工龄,增强了区域就业承载力,保障了数百人的收入来源,具有良好的社会效益。 下一步,广西联合资管将继续认真总结过往案例经验,创新探索差异盘活模式,紧靠市场需求谋划盘活策略,努力找准存量资产盘活工作的切入点和突破点,最大限度实现国有资产保值增值,护航广西地方平台稳健发展,为广西加快培育经济增长新动能贡献力量。